在金融市场，投资者不总是理性的。投资者的不理性行为经常造成投资亏损，也加剧了市场的非理性颠簸。反之，如果投资者能对常见的行为偏差及其影响有一定了解，对自己理性投资、更好地认识市场是大有资助的。 

近年来，行为经济学的影响力日益壮大，诺贝尔经济学奖先后四次颁给了行为经济学家，相关研究结果越来越受到机构投资者的重视。行为经济学将行为分析理论与经济运行纪律、心理学与经济科学有机结合起来，专注于研究人们系统性偏离理性行为的那些“行为偏差”。 

常见的投资者行为偏差包罗太过自信、太过推断、羊群效应、损失厌恶、处置效应、禀赋效应、有限注意、逆火效应等等。今天的“权益360”专栏就用行为经济学的研究结果为各人介绍“太过自信”这一常见的行为偏差及其影响。 

 “太过自信”是一种普遍存在的心理现象，指人们倾向于高估自己乐成的概率，而低估失败概率的心理偏差。换句话说，人们太过相信自己的判断能力，高估了自己乐成的几率和自己掌握信息的准确性。视察显示，80%的人认为自己的驾驶技术高于平均水平；凌驾80%的中小投资者认为自己能跑赢大盘，实际情况却是80%的散户跑输给大盘。 

研究显示，“太过自信”会带来一系列的不良结果。    

一是导致难以完成计划。人们做计划时，倾向于高估任务完成带来的利益，同时低估完成任务的成本和困难，从而低估完成任务需要的时间。这一现象被学术界称为“计划谬误”，这源于人们易于理想一些不切实际的目标，误以为自己对事态的生长有掌控能力，同时下意识地忽略自己不喜欢的可能结果。当任务最终无法完成，又会怀疑、否认自己，从太过自信转向妄自肤浅。 

二是导致投资受损，放大市场风险。在金融投资领域，太过自信带来的危害更是显而易见的。相对于大股东、公司治理层和机构投资者，中小投资者存在信息获取劣势、专业能力单薄、从众跟风心理等弱点。然而，由于太过自信，中小投资者往往认为投资赢利很容易，或是认为自己能战胜市场、跑赢大盘指数。由于太过自信，中小投资者经常给自己设置过高的盈利目标；将偶然的盈利归因于自己操作的技巧，将亏损归于外界无法控制的因素；倾向于频繁交易，为市场提供流动性的同时也让利润受到交易手续费的侵蚀。研究讲明，投资者太过自信甚至放大了市场整体的颠簸和风险。 

三是导致重大失败或决策失误。太过自信的公司治理者倾向于实施扩张战略，会加大企业陷入财政困境的可能性。无论是2000年的互联网泡沫，照旧2008年的次贷危机，在泡沫破灭前，多数决策者和社会公共都对经济抱有很强的信心。纵览人类历史，“太过自信”让小我私家、组织和社会都曾支付过巨大的价钱。 

既然太过自信有这么多坏处，为何还能在“物竞天择，适者生存”的自然选择中保留下来。 

研究发现，在争夺资源或发生冲突时，如果结果的高度不确定性与优胜者的巨额净收益并存，此时“太过自信”往往是很好的战略。因为相对于更谨慎的对手，太过自信者能够越发经济、快速地做出决策并统一思想，更有效率地付诸行动，从而缔造原本“不属于自己”的胜利。 

此外，“太过自信”能生成积极的心理体现，让人树立更远大的目标，发生更强的斗志、决心和毅力；太过自信的人往往擅长抓大放小而且更有创意；太过自信另有利于保持小我私家身心康健。正是这些优点让“太过自信”在自然选择中长盛不衰。 

综上所述，“太过自信”是把双刃剑。一方面，它会带来计划谬误，导致投资受损，放大股价颠簸，形成市场泡沫，引发决策失误；另一方面，当我们面对具有高度不确定性的竞争或冲突时，“太过自信”又往往成为胜利者强有力的法宝。 

由于这一心理现象普遍存在，并显著影响小我私家判断和选择，如何正确认识并合理利用就显得尤其重要。