时间：2018-03-09
编者按：金融产物投资中，最怕的就是投资者“不知道自己买的是什么！”对于可转债这项投资品种而言，推进信用申购革新后，申购时不再预先缴款，导致许多投资者被忽悠或盲目跟风去“打新债”，结果损失惨重。为落实证监会“理性投资，从我做起”投资者教育专项运动，资助投资者更好的认识可转债、了解其基本规则和主要投资风险，深交所投教中心体例了《“攻守兼备”的可转债》系列投教文章，供宽大投资者参考。
“攻守兼备”的可转债之风险篇
深交所投教中心出品
在上一篇中我们提到，赎回条款为投资者收益限定了最高限，回售条款为投资者限定了损失的最低限，可以说，可转债的这些特征使得投融资双方风险与收益的组合空间限定在一定规模内。因此，与其他投资品种相比，可转债的投资风险相对较低。但是作为一种特殊的投资工具，可转债的以下投资风险仍然需要投资者特别关注：
一、正股价钱颠簸的风险。可转债的价钱与股票市场价钱有正向联动性，当股票市场价钱下跌时，一定期间内可转债价钱下跌甚至跌破票面价的情况也时有发生。虽然不影响可转债到期收益，但正股价钱一直下跌，会增加可转债的持有风险，也会增加持有可转债的时间成本。
二、利息损失的风险。虽然大部门可转债最终都能转股，但实践中也存在到期未转股、大股东还钱的特例。尤其是当公司股价一直下跌，转股价高于正股价钱时，投资者大部门都不愿转股，造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力，最终偿付的利率可能还纷歧定到达定期存款的水平，投资者的高利息时机成本容易面临挑战。
三、提前赎回的风险。可转债刊行人在刊行可转债时就会明确在特定条件下将以某一价钱赎回债券，而赎回债券往往限定了投资者收益率上限，容易造成投资者时机成本的损失。
此外，投资可转债还存在利率风险、刊行人违约风险等其他风险因素。
投资者投资可转债，一般希望能够享受正股价钱上涨而带来的潜在利益，因此在投资中对刊行人及刊行时机的选择尤为重要。投资者可通太过析刊行人基本面，确定是否有实际业绩支撑，重视企业的内在价值，同时注意刊行人的信用评级情况，掌握最佳投资时机。
由于可转债兼有债券、股票和期权的特性，条款多、结构较为庞大，投资者应制止在缺乏对产物深入研究的前提下盲目投资。另外，建议投资者特别注意可转债的特定条款，尤其要细读募集说明书中的票面利率、赎回、回售、强制转股等条款，确保投资战略及相关操作是建设在充实理解规则的基础上，保持理性投资理念。
（免责声明：本文仅为投资教育之目的而宣布，不组成投资建议。投资者据此操作，风险自担。深圳证券交易所力求本文所涉信息准确可靠，但并差池其准确性、完整性和实时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不肩负责任。）
